□楚天都市报极目新闻记者 徐蔚

两次折戟后，第三次闯关的Keep，终于叩开了港交所大门，成为“运动科技第一股”。7月12日，Keep创始人兼CEO王宁在港交所敲响了上市铜锣。不过，此次上市颇为低调，既没有大排场的敲钟仪式，也没有网上直播全过程。近年来，“帕梅拉”“刘畊宏”等现象级IP出现，中国线上健身行业迎来快速成长期。从盈利能力到用户争夺，一路艰难跋涉后的Keep上市后仍有不少“必考题”需要作答。

上市首日盘中一度破发

据公开资料，Keep 的前身北京卡路里科技公司诞生于2014年，彼时90后创始人王宁曾花了8个月投入健身，成功减肥瘦身50斤，随着全民运动风靡，他选择了创业，打造一个优质健身内容的社区。

2015年，Keep的移动应用程序上线，在其推出的第105天内吸引了百万用户，并在第921天内突破了1亿用户。

成立至今，Keep共进行了9轮融资，其中F轮获3.6亿美元，为数额最大的一笔融资。根据天眼查数据，F轮投资方包括软银愿景基金、高瓴资本、腾讯投资等。目前的Keep已贯通线上线下业务，兼具线上APP、自有品牌产品和线下健身馆的完整商业闭环。

不过，Keep的上市之路颇为波折，去年2月25日和9月6日，其先后两次递表失效。今年3月份，其再次在港交所递交招股书，6月，港交所公开资料显示，Keep通过上市聆讯，最终得以成功IPO。

显然，上市之路波折坎坷，从侧面反映出资本市场对Keep未来成长不确定性的担忧。

此外，外界常拿来对标的是，在2019年登陆纳斯达克的Peloton。专注智能健身的Peloton，曾是与Uber、Airbnb齐名的独角兽，而如今陷入市值暴跌、亏损裁员的泥淖中不能自拔，目前市值仅剩30亿美元。

上市当日，Keep股价高开4.77%，但盘中一度破发，截至收盘，总市值为150亿港元。7月14日，Keep报收29.75港元/股，最新市值为156.4亿港元。

盈利问题仍是必考题

虽然成为“运动科技第一股”，但Keep的用户增长、盈利、创新仍是三大难题。

招股书显示，Keep主要通过销售智能健身设备（Keep智能单车 、手环 、跑步机和智能秤等），销售配套运动产品（健身装备、服饰和健康食品），会员订阅及线上付费内容，以及广告产生收入。

2020年至2022年，平台营收分别为11亿元、16亿元、22亿元。经调整亏损净额分别为1.06亿元、8.27亿元、6.67亿元，三年累计亏损16亿元。

财务数据显示，从收入构成来看，上述三年自有品牌运动产品收入占总收入的比重在五成以上，会员订阅及线上付费内容收入占比在三到四成之间，广告及其他收入占比在一成左右。

盈利难题之外，Keep还要面对愈加激烈的竞争。记者注意到，同类产品就有悦跑圈、咕咚、动动、Fit私人健身教练等APP的市场抢夺。另一方面，随着直播形式的走红，一部分人更乐于跟随KOL（关键意见领袖）的引领健身，且不乏刘畊宏、周六野等现象级的IP出现。

一位Keep的用户对记者表示，刚接触健身时每天在Keep打卡，但后来还是选择了健身房。“健身动作的规范、用力程度等问题还是面对面与健身教练交流更顺畅些。”此外，如今大量的短视频平台都有免费的健身视频，没必要专门下载Keep。

“未来中国健身市场仍然保持巨大增长潜力。但在互联网市场整体进入存量阶段且获客流量愈加艰难的当下，Keep必须提供新的商业化模式和盈利可能。”有互联网分析师表示。